Содержание
Почему доллар остается мировой резервной валютой? Разбор на пальцах
11.02.2025 19:47
Представьте, что мировая экономика — это ночной клуб, а доллар — единственный гость с вечным VIP-статусом.
Его постоянно хотят «вышвырнуть», но он заказывает шампанское за чужой счёт — и все молча соглашаются.
По данным МВФ, 59% мировых резервов до сих пор хранятся в USD, хотя Китай печатает юани, ЕС запускает цифровое евро, а Илон Маск шутит о «догекоинах».
Почему же ни санкции, ни триллионы долга, ни Биткоин не сместили доллар с трона? Раскрываем правила игры, о которых не пишут в учебниках.
Историческая инерция: Финансовый «эффект Кюри»
Доллар не стал резервной валютой за одну ночь. После Бреттон-Вудса в 1944 году США контролировали 80% мирового золота, что сделало USD «золотым эквивалентом».
Но даже когда Никсон отменил золотой стандарт в 1971-м, система не рухнула. Нобелевский лауреат Роберт Шиллер в книге «Narrative Economics» объясняет: «Люди верят в доллар, потому что верят, что другие в него верят».
Цикл самоподдерживается: страны копят доллары, потому что они ликвидны — а они ликвидны, потому что их копят. The Economist называет это «экономической гравитацией».
Армия, нефть и 17 авианосцев
В 1974 году США и Саудовская Аравия заключили «нефтедолларовый пакт»: Riyadh продает нефть только за USD, а Вашингтон защищает королевство. Сегодня 80% мировой нефтяной торговли всё ещё идёт в долларах, а ВМС США патрулируют ключевые морские пути.
«Доллар — это валюта с авианосцами», — заявил экс-глава МВФ Доминик Стросс-Кан в интервью Le Monde.
Сланцевая революция усилила позиции: по данным EIA, США — крупнейший производитель нефти с 2018 года. Даже санкции работают «на оборот»: когда Иран или Россия пытаются уйти от USD, их валюты падают, подтверждая статус кво.
Рынки, где можно купить всё — даже доверие
Глубина американских финансовых рынков не имеет аналогов:
23 трлн госдолга, 23 трлн госдолга, 40 трлн в акциях, 60 трлн в корпоративных облигациях. Для сравнения: весь рынок еврооблигаций—15 трлн.
«Инвесторы держат доллар, потому что знают — в любой момент найдут покупателя», — объясняет Рэй Далио в книге «Принципы изменения миропорядка».
Даже в 2023 году, когда банки вроде SVB и Credit Suisse трещали по швам, инвесторы бежали в казначейские облигации США.
Федеральная резервная система, по сути, стала «центральным банком мира»: через долларовые свопы ФРС выдала $600 млрд валюты другим ЦБ во время пандемии.
Доллар как Microsoft 1990-х: Неудобно, но альтернатив нет
Попытки создать конкурента сталкиваются с дилеммой. Евро? ЕЦБ ограничен политикой ЕС. Юань? Китай не открывает капитальные счета. Биткоин? Слишком волатилен. Золото? Неудобно для расчетов.
«Глобальной валюте нужны три вещи: стабильность, ликвидность и открытость. Пока только США предлагают всё вместе», — пишет Financial Times со ссылкой на исследование Goldman Sachs.
Даже цифровые валюты ЦБ (CBDC), по мнению аналитиков JPMorgan, укрепят доллар: США контролируют 40% мировых облачных серверов, где будут храниться цифровые кошельки.
Доверие — это не данные, а привычка
В 2022 году Швейцарский банк Credit Suisse потерял 80% акций в корзине SDR МВФ — их место занял доллар.
Парадокс: США наращивают долг, но инвесторы всё равно видят в них «безопасную гавань».
Профессор MIT Саймон Джонсон сравнивает это с эффектом Тетрис:
«Чем выше долговая башня, тем больше веры, что она не рухнет».
Даже скептики вроде Нуриэля Рубини признают:
«Доллар умрёт только если появится альтернатива, которая будет проще, дешевле и безопаснее. Пока её нет».
Что убивает гегемонию — и почему это пока не работает
Санкции, цифровые валюты и долговой пузырь — реальные угрозы. Но мир пока не готов к революции.
Когда Китай попытался продвинуть юань через инициативу «Один пояс — один путь», 70% контрактов всё равно заключались в USD.
БРИКС обсуждает общую валюту, но Индия и Бразилия блокируют идею, опасаясь влияния юаня.
Даже криптовалюты, по данным Chainalysis, на 60% торгуются через долларовые стейблкоины.
Как иронизирует Илон Маск:
«Доллар — худшая валюта, кроме всех остальных».
Финансовый историк Адам Туз в книге «Буря» резюмирует:
«Доллар выжил, потому что крах других валют случался чаще».
Пока мир не придумает систему, где доверие не зависит от военной мощи и ликвидных рынков, USD останется королём. Или, как пишет The Wall Street Journal, «единственной валютой, в которую верят даже те, кто ненавидит Америку».
